Ο Ασιατικός αντιπληθωρισμός ευνοεί την αγορά ομολόγων - χρυσός και μετοχές πέφτουν
10/1997

Η κατάρρευση στην Ασία έχει προκαλέσει αυτό ακριβώς που προβλέψαμε στην έκθεση του Αυγούστου, δηλαδή την ενδυνάμωση της αγοράς των ομολόγων με βασικό καύσιμο τις αντιπληθωριστικές πιέσεις. Αυτό βοηθά και την κατανόηση της νέας πτώσης των τιμών του χρυσού αλλά και άλλων σημαντικών εμπορευμάτων, πολλά από τα οποία είδαν νέα χαμηλά.

Σύμφωνα με τα στοιχεία μας, οι πωλήσεις από την Κεντρική Τράπεζα της Ελβετίας ήταν ένας από τους λόγους της βύθισης των τιμών του χρυσού, με το δείκτη XAU να πέφτει στις 8.52 μονάδες. Αυτού του είδους η παρέμβαση πρέπει να ληφθεί υπ' όψη στη στρατηγική μας και να συνεχίσουμε την αποχή από αμυντικές τοποθετήσεις σε μετοχές χρυσού.

Η πτώση των μετοχών μετάλλου έφερε την ALCOA σε χαμηλό τριμήνου, πλησιάζοντας τον ΚΜΟ 200 ημερών κοντά στα 76 δολάρια. Η πλειοψηφία των μετοχών του κλάδου έχουν διασπάσει του αντίστοιχους ΚΜΟ τους καθώς και σημαντικές στηρίξεις.

Η εβδομάδα, ωστόσο, φαίνεται ότι γίνεται ακόμη χειρότερη, με την πτώση να μετατρέπεται σε ευρεία και να επηρεάζει την πλειοψηφία μετοχών και κλάδων. Ο Nasdaq διέσπασε τη στήριξη που του παρείχε το χαμηλό του καλοκαιριού ενώ ο Dow οδεύει για τις 7600 μονάδες.

Η πολυετής εικόνα, παρόλα αυτά, εξακολουθεί να είναι ισχυρότατη για τις μετοχές, ενώ οι δείκτες που χρησιμοποιούμε κατά αποκλειστικότητα δε μας έχουν δώσει σήμα ακραίων ανοδικών καταστάσεων στον πολυετή ορίζοντα. Περιμένουμε, μάλλον, μία μεσοπρόθεσμη ταλαιπωρία, η οποία ίσως μεταφραστεί και σε ταλαιπωρία εξαμήνου αλλά όχι πέρα από αυτό το διάστημα.

Υπάρχει πληθώρα κεφαλαίων που θεωρούν την αγορά μετοχών μονόδρομο και είναι θέμα χρόνου η τοποθέτησή τους και η πρόκληση θετικής παρέμβασης. Επομένως, προτείνουμε αμυντική στρατηγική σε βραχυπρόθεσμο και μεσοπρόθεσμο ορίζοντα και επιθετική στον πολυετή. Να σημειώσουμε ότι ο Nasdaq εξακολουθεί να ηγείται του Dow και αυτό περιμένουμε να δούμε και όταν περάσει η κρίση.

Επιστροφή