Η κατάρρευση της Ασίας μεταφέρεται στη Λατινική Αμερική & απειλεί την παγκόσμια οικονομία
11/1997

Το Αυστραλιανό δολάριο και το Μεξικάνικο πέσο υπέστησαν πολύ μεγάλες απώλειες στο μήνα που διανύσαμε. Η κατάρρευση της Ασίας επηρέασε περισσότερο αυτά τα δύο νομίσματα. Αυτό που με προβληματίζει ιδιαίτερα, είναι ότι η πτώση του Αυστραλιανού δολαρίου φαίνεται να κρύβει αντιπληθωριστικές πιέσεις. Αντίθετα, η πτώση του πέσο, εξηγείται από τη νευρικότητα που χτύπησε τις αγορές της Λατινικής Αμερικής, η οποία έφτασε στο αποκορύφωμα την περασμένη εβδομάδα.

Από την άλλη πλευρά, κινήσεις όπως αυτές του Αυστραλιανού δολαρίου ενισχύουν τους φόβους μου ότι η οικονομία δεν είναι τόσο ρόδινη όσο παρουσιάζεται από πληθώρα οικονομολόγων και ΜΜΕ. Το κραχ της Ασίας είναι η ολοκλήρωση του προβλήματος και η αρχή του τέλους του ή μήπως η αρχή μίας ευρύτερης αποδυνάμωσης και των οικονομιών των ΗΠΑ και Ευρώπης.

Αδυνατώ να πιστέψω ότι ο αντιπληθωρισμός θα παραμείνει εντός συνόρων της Ασίας με τη χρήση κάποιου είδους θερμοκηπίου που θα τον εμποδίσει να επηρεάσει και το υπόλοιπο τμήμα της παγκόσμιας οικονομίας. Έχω παρουσιάσει από το 96 στοιχεία που δείχνουν προς τη δημιουργία μίας φούσκας στην αγορά μετοχών και μίας υπέρμετρης τάσης προς ανάληψη ρίσκου.

Φόβους, είχα εκφράσει και για την αγορά της Ασίας, οι οποίοι επιβεβαιώθηκαν με πιο δραματικό τρόπο απ' ότι περίμενα μεν αλλά αυτό απλά ενισχύει τη θέση μου και όχι το αντίθετο. Αν οι αντιπληθωριστικές πιέσεις υποβόσκουν όντως, όπως υποπτεύομαι ότι συμβαίνει και αν οι μετοχές βαδίζουν πράγματι σε μία από τις μεγαλύτερες φούσκες της χρηματιστηριακής ιστορίας, τότε το μόνο σίγουρο είναι ότι θα γίνουμε μάρτυρες ακόμη πιο βίαιων καταστάσεων.

Στην ανάλυση του Σεπτεμβρίου υποστήριξα ότι οι μετοχές είναι η καλύτερη πολυετής επένδυση, ακόμη και τώρα. Αυτό δε σημαίνει ότι θεωρώ πως έχουν μπροστά τους περιθώριο ανόδου για άλλη μία δεκαετία. Αυτό που αντιλαμβάνομαι από την ανάλυσή μου είναι ότι δεν έχουμε δει ακόμη εκείνα τα ακραία στοιχεία που υποδηλώνουν την αρχή της κατάρρευσης. Ο ανοδικός κύκλος έχει διαρκέσει, μέχρι στιγμή, περίπου δεκαεπτά έτη. Είναι μία από τις μεγαλύτερες ανόδους της χρηματιστηριακής ιστορίας και ως τέτοια αναμένουμε να ολοκληρωθεί με εντυπωσιακό τρόπο.

Δεν το έχουμε δει, ακόμη, αυτό. Επιπλέον, οι δείκτες που μας ενημερώνουν για ακραίες ανοδικές καταστάσεις δεν έχουν δώσει μετρήσεις που να δικαιολογούν πολυετή αντιστροφή. Έτσι, δε νομίζουμε ότι πρέπει να αλλάξουμε άμεσα μακροπρόθεσμη στρατηγική, καθώς οι μετοχές έχουν ακόμη αρκετά περιθώρια για κέρδη.

Επιστροφή